0.25% หรือ 0.5% เฟดจะลดดอกเบี้ยเท่าไหร่

การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ กำลังสร้างความตื่นเต้นให้กับตลาดการเงินทั่วโลก เนื่องจากความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นเกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ซีเอ็นบีซี รายงานว่า การประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้มีความลึกลับผิดปกติ จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิม 0.25% หรือจะเป็นก้าวแรกที่ก้าวร้าวด้วยการลด 0.50% ผู้สังเกตการณ์ Fed ไม่แน่ใจ

นอกเหนือจากการถกเถียงระหว่างการลดแบบ 0.25% หรือ 0.5% แล้ว การประชุม Fed ครั้งนี้จะเต็มไปด้วยกิจกรรมมากมาย โดยมีการอัปเดตการคาดการณ์สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต รวมถึงการปรับประมาณการทางเศรษฐกิจ

"ผมหวังว่าพวกเขาจะลดลง 50 basis points แต่ผมสงสัยว่าพวกเขาจะลดลง 0.25 ความหวังคือ 0.50 เพราะผมคิดว่าอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป" Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าว พร้อมระบุว่า

"พวกเขาได้บรรลุเป้าหมายของการจ้างงานเต็มที่และเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่เป้าหมายแล้ว และนั่นไม่สอดคล้องกับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยที่ประมาณ 5.5 เปอร์เซ็นต์ ดังนั้นคิดว่าพวกเขาจำเป็นต้องทำให้อัตราดอกเบี้ยกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็วและมีพื้นที่มากพอที่จะทำเช่นนั้น"

จนกระทั่งปลายสัปดาห์ที่แล้ว นักเทรดได้ล็อกเป้าไปที่การลดลง 0.25% จากนั้นในวันศุกร์ ความรู้สึกก็เปลี่ยนไปอย่างกะทันหัน โดยการลดลง 0.5% ก็เป็นไปได้เช่นกัน นักเทรดสัญญาฟิวเจอร์สของ fed funds ประเมินว่ามีโอกาสประมาณ 63% ที่ Fed จะลดดอกเบี้ย 0.5% ขณะที่หลายคนในวอลล์สตรีทยังคงทำนายว่า ก้าวแรกของ Fed จะระมัดระวังมากกว่า

"ประสบการณ์ของการเพิ่มความเข้มงวด แม้ว่าจะดูเหมือนได้ผล แต่ก็ไม่ได้เป็นไปตามที่หวัง ดังนั้น การผ่อนคลายควรมองถึงความไม่แน่นอนด้วย" Tom Simons นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ Jefferies กล่าว 

การถกเถียงภายในห้องประชุม FOMC ควรจะน่าสนใจ และมีการแบ่งแยกที่ผิดปกติในหมู่เจ้าหน้าที่ซึ่งโดยทั่วไปลงคะแนนเสียงเป็นเอกฉันท์

"ผมเดาว่าพวกเขาแบ่งแยก" Robert Kaplan อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาดัลลัสกล่าวกับ CNBC เมื่อวันอังคาร "จะมีบางคนรอบโต๊ะที่รู้สึกเหมือนผม ว่าพวกเขาช้าไป 

นอกเหนือจากการถกเถียงระหว่าง 0.25 กับ 0.50 แล้ว การประชุม Fed ครั้งนี้จะเต็มไปด้วยกิจกรรมมากมาย นี่คือรายละเอียดของสิ่งที่จะเกิดขึ้น

 การรอคอยอัตราดอกเบี้ย

FOMC ได้คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมาย fed funds ไว้ในช่วงระหว่าง 5.25%-5.5% ตั้งแต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในเดือนกรกฎาคม 2023 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 23 ปี และคงอยู่ที่นั่นแม้ว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบจะลดลงจาก 3.3% เป็น 2.5% และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 3.5% เป็น 4.2% ในช่วงเวลานั้น

ไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ประธานเฟดเจอร์โรม พาวเวล และทีมงานผู้กำหนดนโยบาย ไม่ได้ทิ้งข้อสงสัยไว้ว่า การลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในการประชุมครั้งนี้ การตัดสินใจว่าจะลดลงเท่าไหร่จะเกี่ยวข้องกับการคำนวณระหว่างการต่อสู้กับเงินเฟ้อในขณะที่คำนึงถึงตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

dot plot

อาจจะสำคัญพอๆ กับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่แต่ละคนจะส่งสัญญาณว่าเห็นสิ่งต่างๆ เกิดขึ้นอย่างไรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า dot plot เดือนกันยายนจะนำเสนอมุมมองแรกสำหรับปี 2027

เดือนมิถุนายน สมาชิก FOMC ระบุ การลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวจนถึงสิ้นปี ซึ่งแน่นอนว่าจะเร่งตัวขึ้น โดยตลาดกำหนดราคาเทียบเท่ากับการลดอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 5 ครั้ง หรือ 1.25 % (สมมติว่าเป็นการเคลื่อนไหวการเคลื่อนไหวครั้งละ 25 basis points) โดยเหลือการประชุมเพียง 3 ครั้ง

โดยรวมแล้ว นักเทรดมองว่า Fed จะตัดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากในปีหน้า โดยจะลดลง 2.5 % ก่อนที่จะหยุด ตามมาตรวัด FedWatch ของ CME Group ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ

dot plot เป็นส่วนหนึ่งของบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของ FOMC ซึ่งคาดการณ์อย่างไม่เป็นทางการสำหรับการว่างงาน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ และเงินเฟ้อด้วย

เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งถูกกำหนดไว้ที่ 2.8% สำหรับทั้งปีในเดือนมิถุนายน น่าจะถูกปรับลดลง เนื่องจากล่าสุดอยู่ที่ 2.6% ในเดือนกรกฎาคม

 แถลงการณ์และการแถลงข่าวของ Powell

แถลงการณ์หลังการประชุมของคณะกรรมการจะต้องเปลี่ยนแปลงเพื่อสะท้อนถึงการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ รวมถึงแนวทางในอนาคตเพิ่มเติมที่คณะกรรมการจะเพิ่มเข้ามา มีการคาดการณ์ว่า FOMC น่าจะปรับแก้แถลงการณ์ให้ฟังดูมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อ อธิบายความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อและการจ้างงานว่าสมดุลมากขึ้น และเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นในการรักษาการจ้างงานสูงสุด